Se acerca la hiperinflación: el final del dólar: PARTE 1, "Una nueva Roma"
Cada vez estoy más preocupado por la cantidad de señales de advertencia que parpadean en rojo por la hiperinflación. Creo que el proceso ya ha comenzado, como expondré en este documento. Las primeras etapas de la hiperinflación comienzan lentamente y, como se trata de un proceso exponencial, la mayoría de las personas no comprenderán su verdadera magnitud hasta que sea demasiado tarde. Sé que voy a pasar por alto muchas cosas sobre esto, lo siento, pero necesito encajar todo en cuatro publicaciones sin darles a todos un tratado de 400 páginas sobre macroeconomía para leer. Counter-DDs y opiniones bienvenidas. Esto va a ser mucho más largo que un DD normal, pero prometo que la recompensa vale la pena, conocer la historia es clave para comprender dónde estamos hoy.
SERIE TL/DR (PARTES 1-4): Estamos al final de un superciclo de deuda ENORME. Este patrón de 80-100 años siempre termina en uno de dos escenarios: incumplimiento/reestructuración (deflación a la Gran Depresión) o inflación (hiperinflación en casos severos (a la República de Weimar). Estados Unidos ha estado abusando de su privilegio como Reserva Mundial. Titular de moneda para imponer su hegemonía política y económica en el Tercer Mundo, específicamente mediante la creación de una demanda artificial masiva de bonos del Tesoro/dólares estadounidenses, lo que permite a los EE . el sistema financiero mundial.
Las cargas masivas de deuda se han transferido a todo el mundo, y los soberanos están empezando a llamar nuestra atención. El riesgo sistémico dentro del sistema financiero de EE. UU. (de derivados) se ha acumulado hasta el punto de que el colapso es casi inevitable, y la Reserva Federal ha demostrado que hará lo que sea necesario para defender las finanzas heredadas (bancos, corredores/agentes, etc.) y solvencia del gobierno, incluso a expensas de todo lo demás (el dólar estadounidense).
Dividiré esto en cuatro partes. TODO esto está interconectado, así que lea esto en orden:
Tabla de contenido completa actualizada:
Prefacio:
Algunos términos que debes saber:
Inflación : comúnmente se refiere al aumento de los precios (según el pensamiento keynesiano). Sin embargo, la inflación en el sentido más verdadero es la inflación (crecimiento) de la oferta monetaria: los precios más altos son solo el RESULTADO de la inflación monetaria. (Piense, en términos normales, los precios realmente solo suben/bajan, lo mismo con las temperaturas. (es decir, los precios de la vivienda subieron hoy). La palabra inflación se refiere a un crecimiento en múltiples direcciones (cantidad y velocidad). Deflación significa una contracción de la oferta monetaria. , lo que se traduce en una caída de los precios.
Dolarización (armamentización del dólar): el proceso mediante el cual el gobierno de EE. UU., el FMI, el Banco Mundial y otras organizaciones de élite obligan a los países a adoptar sistemas de dólares y, por lo tanto, crean una demanda indirecta de dólares, respaldando su valor. (Piense en petrodólares).
Bancos centrales : Generalmente estos son bancos que controlan/supervisan la política monetaria del país en el que residen. Suelen ser propiedad de instituciones financieras privadas (grandes bancos/empresas de cartera bancarias). Utilizan operaciones de mercado abierto para estabilizar y fijar las tasas de mercado. Se les llama el "prestamista de último recurso", ya que se supone que deben PRESTAR (no rescatar/comprar activos) a otros bancos en una crisis y ayudar a defender el valor de su moneda en los mercados internacionales de divisas. Los bancos centrales están comprometidos con el " mandato dual " de mantener la estabilidad de precios (baja inflación) y un mercado laboral fuerte (bajo desempleo)
Política monetaria : el conjunto de herramientas que tienen los banqueros centrales para ajustar cómo se mueve el dinero a través del sistema financiero. La principal herramienta que utilizan es el ajuste/flexibilización cuantitativa, lo que básicamente significa vender bonos del Tesoro o comprar bonos del Tesoro, respectivamente. *Una nota rápida: los precios de los bonos y las tasas de interés se mueven inversamente entre sí, por lo que cuando los bancos centrales compran bonos (flexibilización), reducen las tasas de interés; y cuando venden bonos (apretar), aumentan las tasas de interés.
Política Fiscal : Las acciones tomadas por el gobierno (principalmente gastos e impuestos) para influir en las condiciones macroeconómicas. Se supone que la política fiscal y la política monetaria se promulgan de forma independiente, para no permitir que una mala gestión masiva de la oferta monetaria conduzca a condiciones extremas (también conocidas como alta inflación/hiperinflación o deflación)
Primera parte: El sistema monetario mundial: una nueva Roma
Alegoría del dilema del prisionero
Prólogo:
En su tapiz de obra maestra titulado " Alegoría del dilema del prisionero " (representado en la imagen del título de esta publicación), los artistas Diaz Hope y Roth representan visualmente una gran torre de civilización que descansa sobre una base de cooperación y competencia humana a lo largo de la historia. Los artistas nos obligan a confrontar el hecho de que después de 10.000 años de civilización humana nos encontramos ahora en una encrucijada. Hoy tenemos los niveles de vida más altos en la historia humana que coexisten con la capacidad de destruir nuestro planeta ecológicamente y a nosotros mismos a través de una guerra nuclear.
Estamos en el mayor período de estabilidad con el mayor riesgo de cola probabilística de la historia. La mayoría de los estadounidenses han vivido toda su vida sin experimentar una guerra directa y esto es, según todos los informes, raro en la historia de la humanidad. ¿Significa esto que estamos a salvo? ¿O existe el riesgo de alguna otra forma, transmutado y cambiado por el tiempo y el espacio, invisible para la mayoría de los expertos políticos que descaradamente promocionan el dominio estadounidense perpetuo en nuestras pantallas? ( Extraído de Artemis Capital Research Paper )
El Acuerdo de Bretton Woods
El dinero , en sí mismo, puede tener un valor real; puede ser una concha, una moneda de metal o un trozo de papel. Su valor depende de la importancia que la gente le dé ; tradicionalmente, el dinero funciona como un medio de intercambio, una unidad de medida y un depósito de riqueza (lo que se denomina la definición de tres factores del dinero). El dinero permite que las personas intercambien bienes y servicios indirectamente, ayuda a comunicar el precio de los bienes (los precios escritos en dólares y centavos corresponden a una cantidad numérica en su posesión, es decir, en su bolsillo, cartera o billetera), y brinda a las personas una manera de almacenar su riqueza a largo plazo.
Desde el inicio del comercio mundial, los comerciantes han intentado utilizar una sola forma de dinero para la liquidación internacional. En los años 1500 y 1700, el peso de plata español (donde derivamos el signo $ ) era el estándar; en el siglo XIX y principios del XX, los británicos adquirieron prominencia y la libra (bajo un patrón oro) se convirtió en la moneda de reserva mundial de facto. , ayudando a impulsar el dominio militar y económico del Reino Unido sobre gran parte del mundo. Después de la Primera Guerra Mundial, el poder geopolítico comenzó a trasladarse a EE. UU., y esto se consolidó en 1944 en Bretton Woods , donde EE. UU. fue designado como titular de la WRC (moneda de reserva mundial).
BrettonWoods
A principios del otoño de 1939, el mundo había visto con horror cómo la guerra relámpago alemana atravesaba Polonia y, combinada con una invasión rusa simultánea, había conquistado todo el territorio en 35 días. Esta no fue una tarea fácil, ya que el ejército polaco contaba con más de 1.500.000 hombres , y los tácticos militares pensaban que era un adversario duro, incluso para la industriosa máquina de guerra alemana. A medida que la Segunda Guerra Mundial continuaba calentándose y país tras país caía ante el ataque alemán, los países europeos, preocupados por posibles invasiones de sus países y la anexión de su oro, comenzaron a enviar cantidades masivas de sus reservas de oro a los EE. UU . En un momento, la Reserva Federal poseía más del 50% de todas las reservas sobre el suelo del mundo.
En un sistema monetario global restringido por un patrón oro, los países TIENEN que tener reservas de oro en sus bóvedas para poder emitir papel moneda. Todas las potencias de Europa occidental abandonaron el patrón oro a través de actos ejecutivos durante los días oscuros de la Gran Depresión (en el caso de Alemania, inmediatamente después de la Primera Guerra Mundial) y sus respectivos ministros de finanzas se prepararon para la Guerra, pero se entendió que regresarían. al patrón oro, o al menos a alguna forma de él, después de que el caos se calmara.
Cuando la guerra terminó y quedó claro que los aliados ganarían, las potencias occidentales entendieron que tendrían que llegar a un nuevo consenso sobre la creación de un nuevo sistema monetario y económico global.
Gran Bretaña, la superpotencia mundial anterior, se vio afectada por la guerra y había visto la mayoría de sus ciudades industriales en ruinas por el Blitz . Francia estaba básicamente hecha jirones, con la mayor parte de la infraestructura industrial completamente destruida por los bombardeos alemanes y estadounidenses durante varios puntos de la guerra. Los líderes del mundo occidental esperaban un largo camino de reconstrucción y recuperación. La nueva amenaza de la URSS se cernía con fuerza en el horizonte, mientras el Telón de Acero ya estaba tomando forma dentro de los territorios reconquistados por las hordas del Ejército Rojo.
Al darse cuenta de que no era seguro devolver el oro desde los EE. UU., entendieron que un sistema económico de posguerra necesitaría una nueva moneda de reserva mundial. EE. UU. fue la elección de facto, ya que tenía reservas masivas y una gran capacidad de préstamo debido a su infraestructura intacta y su economía increíblemente productiva.
En Bretton Woods, el consorcio de naciones aprobó un acuerdo por el cual el dólar se convertiría en el WRC y las naciones participantes sincronizarían la política monetaria para evitar una devaluación competitiva. En resumen, todavía podrían canjear dólares por oro a una tasa fija de $35 la onza, una paridad de canje fuerte que EE. UU. defendería .
Por lo tanto, entraron en un cuasi patrón oro, donde los ciudadanos y las corporaciones privadas NO podían canjear dólares por oro (debido a la Ley de Reserva de Oro , c. 1934), pero los gobiernos soberanos (bancos centrales) aún podían canjear dólares por oro. Dado que sus monedas (como el franco y la libra) estaban vinculadas al dólar, y el dólar al oro, todos los países permanecieron conectados indirectamente a un patrón oro, estabilizando su tasa de conversión de moneda entre sí y limitando la capacidad de los gobiernos locales para imprimir y gastar imprudentemente.
Durante algunas décadas, este sistema funcionó bastante bien. El crecimiento económico de EE. UU. impulsó la reconstrucción europea y el comercio mundial siguió aumentando. Las grietas comenzaron a aparecer durante la era Guns and Butter de la década de 1960, cuando los gastos de la Guerra de Vietnam y los programas de la Gran Sociedad de Johnson impulsaron una nueva era de despilfarro fiscal . EE. UU. comenzó a pedir prestado masivamente, y los dólares en forma de bonos del Tesoro comenzaron a acumularse en las cuentas de reserva de los bancos centrales extranjeros.
El entonces presidente francés, Charles De Gaulle, hizo el cálculo y se dio cuenta en 1965 de que EE. UU. había emitido demasiados dólares, incluso considerando las enormes reservas de oro que tenían, como para canjear todos los dólares por oro (¿recuerdan haber puesto en descubierto más acciones de las que existen? - misma idea aquí). Expuso este argumento en su infame Criterion Speech y comenzó agresivamente a canjear dólares por oro.
La "carrera contra el dólar" global ya había comenzado, pero el proceso se aceleró después de su discurso seminal, ya que todos los grandes soberanos cambiaron sus dólares por lingotes, y el Tesoro de los EE. UU. se vio obligado a comenzar a exportar oro de forma masiva. Respaldando las acciones del gobierno soberano, los estrategas fiscales y monetarios estaban cada vez más preocupados de que EE. UU. no tuviera suficiente oro para canjear sus dólares, y se quedarían con una bolsa de dólares de papel sin valor, respaldados por nada más que promesas. El flujo de oro hacia el exterior se convirtió rápidamente en un diluvio, y los responsables políticos de todos los niveles del Tesoro y del Departamento de Estado comenzaron a preocuparse.
Al acercarse una próxima crisis de solvencia del dólar, Richard Nixon anunció el 15 de agosto de 1971 que estaba cerrando la ventana del oro , prohibiendo efectivamente a todos los países los reembolsos de oro actuales y futuros. El dinero dejó de estar basado en el oro en las bóvedas del Tesoro y, en cambio, ahora estaba completamente sin respaldo, basado únicamente en un decreto del gobierno o fiat . Se crearon controles de precios y salarios fijos, la inflación se disparó y el desempleo se disparó.
El discurso de Nixon no fue recibido tan bien internacionalmente como en los Estados Unidos. Muchos en la comunidad internacional interpretaron el plan de Nixon como un acto unilateral. En respuesta, las democracias industrializadas del Grupo de los Diez (G-10) decidieron nuevos tipos de cambio que se centraron en un dólar devaluado en lo que se conoció como el Acuerdo Smithsonian . Ese plan entró en vigor en diciembre de 1971, pero no tuvo éxito. A partir de febrero de 1973, la presión especulativa del mercado hizo que el USD se devaluara y condujo a una serie de paridades cambiarias .
En medio de una fuerte presión sobre el dólar en marzo de ese año, el G-10 implementó una estrategia que pedía a seis miembros europeos que vincularan sus monedas y las hicieran flotar conjuntamente frente al dólar. Esa decisión esencialmente puso fin al sistema de tipo de cambio fijo establecido por Bretton Woods. Esta crisis llegó a ser conocida como el “ Shock de Nixon ” y el DXY ( índice del dólar estadounidense) comenzó a caer en los mercados globales.
Esta crisis surgió de la nada para la mayoría de los miembros de la administración. Según los economistas keynesianos , la estanflación era literalmente imposible, ya que era una violación del principio de la curva de Philips , donde el desempleo y la inflación estaban inversamente correlacionados, por lo que, en teoría , la inflación debería disminuir a medida que la recesión empeoraba y el desempleo aumentaba durante 1973-1975 .
MONKE-SPEK: Explicación de la curva de Philips
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Desempleo bajo>Muchos trabajos/alta demanda de mano de obra.
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Por lo tanto, se emplean más trabajadores y los salarios aumentan, poniendo más dinero en los bolsillos de más personas.
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Estas personas salen y compran beanie baby, tostadoras y plátanos (lo que el economista John Maynard Keynes llamó demanda agregada ) y esta mayor demanda conduce a precios más altos de bienes y servicios. Esto se manifiesta como inflación.
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Considere lo contrario: alto desempleo>menos trabajos>menos dinero para las personas
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Menor demanda de bienes y servicios > menor inflación
Los economistas keynesianos trataron esta curva como una ley de la naturaleza, más que como una regla general. Vemos excepciones a esta regla en todas partes: Argentina es un excelente ejemplo, donde tienen persistentemente un alto desempleo Y una alta inflación . Este fenómeno se llama estanflación , y es evidencia de presiones inflacionarias tan fuertes que superan la fuerza deflacionaria del alto desempleo. Estos economistas quedaron totalmente sorprendidos por la aparición de la estanflación.
Después del cierre de la ventana del oro en 1971, la crisis se extendió, la inflación siguió subiendo y otros soberanos comenzaron a contemplar la devaluación de sus monedas, ya que su única vinculación, el dólar estadounidense, ahora estaba desatada y parecía encaminarse al desastre.
Las exportaciones de EE. UU. comenzaron a subir (dólar más barato, los extranjeros ahora podían importar cosas a sus países), tensando las economías de exportación y provocando conversaciones sobre una guerra de divisas . Sabiendo que tenían que hacer algo para detener la hemorragia, la administración de Nixon, bajo la dirección de Henry Kissinger, hizo un trato secreto con la OPEP , creando lo que ahora se llama el sistema Petrodólar. Este artículo lo resume mejor:
Los petrodólares existían desde finales de la década de 1940, pero solo con unos pocos proveedores. Los petrodólares son dólares estadounidenses pagados a un país exportador de petróleo por la venta de la materia prima. En pocas palabras, el sistema de petrodólares es un intercambio de petróleo por dólares estadounidenses entre los países que compran petróleo y los que lo producen.
Al obligar a la mayoría de los productores de petróleo del mundo a cotizar los contratos en dólares, creó una demanda artificial de dólares, lo que ayudó a respaldar el valor del dólar estadounidense en los mercados de divisas. El sistema de petrodólares crea excedentes para los productores de petróleo, lo que genera grandes reservas de dólares estadounidenses para los exportadores de petróleo, que deben reciclarse, lo que significa que pueden canalizarse hacia préstamos o inversiones directas en los Estados Unidos.
Todavía no fue suficiente. La inflación , como muchas cosas, tenía inercia, y las crisis del petróleo causadas por la guerra de Yom Kippur y otros eventos geopolíticos continuaron ejerciendo presión sobre la economía durante la década de 1970.
Al quedarse sin camino, los responsables de la política monetaria finalmente decidieron emplear la opción nuclear. Paul Volcker , el nuevo presidente de la Reserva Federal seleccionado en 1979, sabía que era imperativo acabar con la inflación para preservar el sistema económico global. Ese año, la inflación se disparó muy por encima del 10%, sin un final a la vista. Decidió hacer algo al respecto.
Al aumentar agresivamente las tasas de interés, los préstamos de crédito al consumo se desaceleraron, las hipotecas se volvieron más caras de financiar y la deuda corporativa se volvió más cara de pedir prestado. Las empresas extranjeras que se habían deshecho de las tenencias de dólares estadounidenses a medida que aumentaba la inflación ahora tenían buenas razones para mantener sus fondos en cuentas estadounidenses. Cuando el sistema Petrodólar, que había comenzado a tomar forma en el '73, se completó en marzo de 1979 bajo la Comisión Conjunta de Estados Unidos y Arabia Saudita , el dólar finalmente comenzó a estabilizarse. Lo peor de la crisis había pasado.
Volcker tuvo que mantener las tasas de interés muy por encima del 8% durante la mayor parte de la década, para apuntalar el apoyo al dólar y asegurar a los acreedores extranjeros que la Fed haría lo que fuera necesario para defender el valor del dólar en el futuro. Estas tasas de interés absurdamente altas frenaron el endeudamiento del gobierno estadounidense, al menos durante algunos años. Los acreedores extranjeros respiraron aliviados al ver que la Fed haría todo lo posible para preservar el valor del dólar y garantizar que los bonos del Tesoro pagaran su capital + intereses en términos reales.
Durante los siguientes 40 años, Estados Unidos y la mayor parte del mundo desarrollado experimentaron un período prolongado de crecimiento económico y comercio mundial. El dinero fiduciario se convirtió en la norma y los acreedores aceptaron el nuevo paradigma, con su nuevo riesgo de inflación/devaluación (bajo el patrón oro, los déficits de cuenta corriente y, por lo tanto, el riesgo de inflación, se autoestabilizaban). El sistema monetario global ahora consistía en monedas fiduciarias de libre flotación, liberadas de las cadenas del sistema del oro.
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