Se acerca la hiperinflación- The Dollar Endgame: PARTE 5.0- "Enter the Dragon" (PRIMERA MITAD DEL FINAL)
Cada vez estoy más preocupado por la cantidad de señales de advertencia que parpadean en rojo por la hiperinflación. Creo que el proceso ya ha comenzado, como expondré en este documento. Las primeras etapas de la hiperinflación comienzan lentamente y, como se trata de un proceso exponencial, la mayoría de las personas no comprenderán su verdadera magnitud hasta que sea demasiado tarde. Sé que voy a pasar por alto muchas cosas sobre esto, lo siento, pero necesito encajar todo en cuatro publicaciones sin darles a todos un tratado de 400 páginas sobre macroeconomía para leer. Counter-DDs y opiniones bienvenidas. Esto va a ser mucho más largo que un DD normal, pero prometo que la recompensa vale la pena, conocer la historia es clave para comprender dónde estamos hoy.
SERIE (Partes 1-4) TL/DR: Estamos al final de un superciclo de deuda ENORME. Este patrón de 80-100 años siempre termina en uno de dos escenarios: incumplimiento/reestructuración (deflación a la Gran Depresión) o inflación (hiperinflación en casos severos (a la República de Weimar). Estados Unidos ha estado abusando de su privilegio como Reserva Mundial. Titular de moneda para imponer su hegemonía política y económica en el Tercer Mundo, específicamente mediante la creación de una demanda artificial masiva de bonos del Tesoro/dólares estadounidenses, lo que permite a los EE. el sistema financiero mundial.
Las cargas masivas de deuda se han transferido a todo el mundo, y los soberanos están empezando a llamar nuestra atención. Los gobiernos ocultaron la crisis financiera de 2008 con deuda, pero nunca solucionaron los problemas subyacentes, asegurando que la crisis regresaría, pero con mayor ferocidad la próxima vez. El riesgo sistémico (de derivados) dentro del sistema financiero de los EE. UU. se ha acumulado hasta el punto de que el colapso es casi inevitable, y la Reserva Federal ha demostrado que hará todo lo necesario para defender las finanzas heredadas (bancos, corredores/agentes, etc.) y solvencia del gobierno, incluso a expensas de todo lo demás (el dólar estadounidense).
Dividiré esto en cuatro partes. TODO esto está interconectado, así que lea esto en orden:
Tabla de contenido completa actualizada:
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Parte 1.0: El Sistema Monetario Global
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Parte 1.5: El dilema de Triffin y la Nueva Roma
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Parte 2.0: Reflexividad y las Sombras del Lunes Negro
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Parte 2.5: Derivados y la Alquimia del Riesgo
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Parte 3.0: Ciclos de deuda y Gran Depresión
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Parte 3.5: La ilusión del dinero
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Parte 4.0: La República de Weimar
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Parte 4.1: La pesadilla de la hiperinflación
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Parte 4.2: Gravedad financiera y el dilema de la Fed
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Parte 4.3: Guerra económica y el fin de Bretton Woods
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Parte 5.0: Una historia de fuego y hielo: el final
“Entra el Dragón”
PARTE 5.0 “El Monstruo y el Simulacro”
“En la obra de 1985 “Simulacra and Simulation”, el filósofo francés Jean Baudrillard recuerda la fábula de Borges sobre los cartógrafos de un gran Imperio que dibujaron un mapa de sus territorios tan detallado que era tan vasto como el propio Imperio.
Según Baudrillard, cuando el Imperio real colapsa, los habitantes comienzan a vivir sus vidas dentro de la abstracción creyendo que el mapa es real (su trabajo inspiró la película clásica "The Matrix" y el libro se muestra de manera destacada en una escena).
El mapa se acepta como verdad y la gente vive ignorantemente dentro de un mecanismo de su propio diseño y se olvida la realidad del Imperio. Esta fábula es una alegoría adecuada para nuestros mercados financieros modernos.
Nuestro bienestar fiscal ahora es prisionero de la ingeniería financiera y monetaria de nuestro propio diseño. La estrategia de la banca central no oculta este hecho con el objetivo de crear la ilusión opcional de prosperidad económica a través de precios de activos artificialmente más altos para estimular la economía real.
Si bien puede ser natural concluir que la economía real es esclava del sistema bancario en la sombra, esta no es una interpretación correcta de la filosofía de Baudrillard:
El concepto superior es que nuestra economía ES el sistema bancario en la sombra... el Imperio se ha ido y estamos viviendo ignorantes dentro de la abstracción. La Fed debe apoyar a la oligarquía bancaria en la sombra porque sin ella, la abstracción fracasaría”. ( Artemisa Capital )
La serpiente de la inflación
Para la mayoría de los ciudadanos que viven en Occidente, el concepto de una moneda fiduciaria que colapsa parece extraño, incluso insondable. Lo ven como un evento desafortunado reservado solo para aquellas almas miserables que tienen la mala suerte de residir en países del tercer mundo o bajo dictaduras brutales.
Se consideró que la mala gestión monetaria era un síntoma solo de los países más corruptos como Venezuela, aquellos donde las élites obtuvieron el control del Tesoro y la imprenta y usaron esta palanca para robar riquezas inimaginables mientras empobrecían a sus electores.
Sin embargo, los anales de la historia cuentan una historia diferente; de hecho, un eventual colapso de la moneda fiduciaria es la norma, no la excepción.
En un estudio de 775 monedas fiduciarias creadas en los últimos 500 años, los investigadores encontraron que aproximadamente 599 han fallado, dejando solo 176 en circulación. Aproximadamente el 20% de las 775 monedas fiduciarias examinadas fracasaron debido a la hiperinflación , el 21% fueron destruidas en la guerra y el 24% por ciento fueron reformadas a través de una política monetaria centralizada. El resto se eliminó gradualmente, se convirtió a otra moneda o todavía existe en la actualidad.
La vida útil promedio de una moneda fiduciaria pura es de solo 27 años, significativamente más corta que la vida humana.
La inflación de dos dígitos, que alguna vez se consideró un evento “imposible” para los Estados Unidos, ahora está al alcance de la mano. Powell, desesperado por mantener la credibilidad, se ha embarcado en el cronograma de aumentos más agresivo que jamás haya emprendido la Fed. Las grietas están comenzando a ensancharse en el sistema.
Uno no tiene que mirar más allá de un simple gráfico de la oferta monetaria M2, una medida que la mayoría de los economistas están de acuerdo en estimar mejor la oferta monetaria total de los Estados Unidos, para ver una tendencia preocupante:
La tendencia es exponencial. A través de recesiones, guerras, elecciones presidenciales, cambios culturales e incluso la era de Internet, M2 sigue aumentando de forma no lineal, con una segunda derivada positiva, el crecimiento de la oferta monetaria se está acelerando.
Este crecimiento hiperbólico es indicativo de una característica subyacente clave del sistema de dinero fiduciario: prácticamente todo el dinero es crédito. Bajo un sistema bancario de reserva fraccionaria, la mayor parte del dinero que circula se presta y no existe como efectivo real; de hecho, alrededor del 97% de todo el "dinero" contado dentro del sistema bancario es deuda, de una forma u otra. (Ver Dollar Endgame Parte 3)
La deuda virtualmente siempre tiene un rendimiento; ese rendimiento se llama interés, y ese interés exige pago. Por lo tanto, cualquier sistema bancario de dinero fiduciario DEBE aumentar la oferta monetaria a una tasa de interés compuesta, para siempre, para permanecer estable.
El impago de la deuda es, por lo tanto, literalmente, la destrucción del dinero, razón por la cual la deflación está generalizada y también por la que la oferta monetaria M2 se redujo en un 30% durante la Gran Depresión.
Este proceso se repite ad infinitum, agravando perpetuamente la creación de préstamos y, por lo tanto, la oferta monetaria, para evitar incumplimientos sistémicos. El sistema está CONSTRUIDO para una inflación constante.
En los últimos 50 años, solo alrededor de 12 trimestres han visto reducciones en el crédito de los bancos comerciales. Eso es menos del 5% del tiempo. El otro 95% ha visto aumentos, según datos de la Fed de St. Louis.
Incluso sin tener en cuenta las crisis de la deuda, las guerras y los incumplimientos del gobierno, la oferta monetaria debe crecer exponencialmente para siempre, únicamente para mantener las ruedas en el autobús.
La pregunta es adónde va esa oferta de dinero, y aquí radica la clave de la hiperinflación.
Después de 2008, la Reserva Federal y el Tesoro trabajaron juntos para comprar miles de millones de dólares en activos problemáticos, valores respaldados por hipotecas y bonos del Tesoro, todo en un intento por detener el círculo vicioso de desapalancamiento que había congelado los mercados crediticios y ya había hundido dos grandes inversiones. bancos.
Estos programas fueron los más amplios y ambiciosos de todos los tiempos y dieron como resultado billones de dólares de dinero nuevo que fluían hacia el sistema financiero. Los candidatos libertarios y los fanáticos del oro como Peter Schiff, que había pronosticado correctamente la Gran Crisis Financiera, ahora comenzaron a llamar a la hiperinflación.
Los billones de dinero impreso, afirmó, crearían una inflación masiva que el gobierno no podría controlar. La deuda de EE. UU. sería rebajada y vendida, y con la Fed acudiendo al rescate con billones más de QE, se producirían aumentos extremos de la oferta monetaria. Una curva de crecimiento exponencial de la inflación estaba a la vuelta de la esquina.
Los precios del oro subieron con fuerza, pasando de 855 dólares a principios de 2008 a un máximo histórico de 1.970 dólares a finales de 2011. El fin del mundo estaba sobre nosotros, denunciaron muchos. Occupy Wall Street salió con fuerza.
Sin embargo, para su gran sorpresa, no pasó nada. La inflación se mantuvo increíblemente dócil y el oro se retiró de sus máximos eufóricos. Se evitó el Armagedón, o al menos eso pareció.
El tema que no se entendía bien en ese momento era que existían dos economías, la financiera y la real. La Reserva Federal había inyectado billones en la economía financiera, y con una recesión macroeconómica global más bancos centrales extranjeros comprando bonos del Tesoro a través del reciclaje de dólares, todo este dinero nuevo no entraba en la economía real.
En cambio, quedó atrapado, circulando en manos de fondos del mercado monetario, comerciantes de acciones, inversionistas en bonos y fondos de cobertura. El S&P 500, que había alcanzado un mínimo histórico en marzo de 2009, inició un repunte constante que resultaría ser el mercado alcista más fuerte y pronunciado de la historia.
La Fed al final logró una inflación extrema, pero solo en activos.
Sin que el Tesoro incurriese en déficits fiscales significativos, este dinero no fluyó hacia los mercados de bienes y servicios, sino casi exclusivamente hacia los mercados de acciones y bonos.
La gran catástrofe inflacionaria pregonada por los libertarios y los amantes del oro nunca llegó a suceder: sus predicciones del fin del mundo parecían frenéticas, neuróticas.
En lugar de reevaluar sus argumentos bajo este nuevo marco, los neokeynesianos, que ocupaban los puestos clave de poder en el Tesoro, la Reserva Federal y la mayoría de las universidades estadounidenses (incluida la mía), descartaron sus ideas como tonterías económicas.
La Reserva Federal había logrado evitar el desastre, o eso decían. Bernanke, con toda su sabiduría infinita, había desatado el “ Efecto Riqueza ”, una teoría económica conductual crucial que sugiere que las personas gastan más a medida que aumenta el valor de sus activos.
Surgió una escuela de pensamiento aún más extrema, los teóricos monetarios modernos , que afirmaban que los bancos centrales habían descubierto esencialmente una "máquina de movimiento perpetuo", una herramienta para el crecimiento económico ilimitado como resultado de tasas de interés de límite cero y QE infinito.
El gobierno podía pedir prestado dinero indefinidamente, y las métricas tradicionales como Deuda/PIB ya no importaban. Dado que cada gobierno respectivo podría imprimir dinero en su propia moneda, nunca podrían incumplir.
La factura nunca se pagaría.
O eso pensaban.
El cálculo americano
Esta teoría ayudó a justificar los préstamos y gastos masivos del gobierno de EE. UU., desde Afganistán hasta la guerra contra las drogas y los programas de derechos, el Tesoro se entregó a una generosidad fiscal nunca antes vista en la historia de nuestra nación.
La deuda siguió acumulándose y componiéndose. Con las tasas fijadas en el límite cero, el Tesoro podría justificar la renovación continua de la deuda ya que los costos de los intereses eran mínimos.
Los políticos presionan ahora por más y más gasto deficitario, si es gratis rescatar a los bancos o iniciar una guerra, ¿por qué no construir más puentes? ¿Y los programas sociales? ¿Nuevas bases del ejército? ¿Recortes de impuestos para las corporaciones? ¿Subvenciones para las empresas?
Ya no había ningún argumento económico "aceptado" en contra de esto, y por lo tanto el gasto público creció y creció, y los déficits continuaron expandiéndose año tras año.
El Tesoro haría rodar la deuda mediante la emisión de nuevos bonos para pagar los que vencen, una estrategia que recuerda a los esquemas Ponzi.
Este exceso de deuda se está acelerando: a medida que aumenta el gasto (y los ingresos fiscales son constantes), el déficit crece y este déficit se paga con más préstamos. Esto genera más intereses y, por lo tanto, más gastos para pagar esos intereses, en un ciclo de retroalimentación mortal, lo que se denomina una espiral de deuda .
La amenaza oculta aquí que rara vez se discute son los pasivos no financiados: estos son pagos que el gobierno federal ha prometido hacer, pero para los que aún no ha reservado el dinero. Esto incluye el Seguro Social, Medicaid, Medicare, los beneficios para veteranos y otros fondos que no son discrecionales o, en otras palabras, básicamente no son opcionales.
Cato Institute estima que estas obligaciones suman $163 billones . Otras estimaciones del Mercatus Center sitúan la cifra entre 87 billones de dólares como límite inferior y 222 billones de dólares en el extremo superior.
SÍ. Eso es TRILLONES con una T.
Un dragón acecha en estas sombras.
Lo que lo empeora es que estas cifras son de 2012; el problema es significativamente peor ahora. El hecho es que nadie sabe la cifra exacta, solo que es tan grande que desafía la comprensión.
Estos pagos son lo que se denomina gastos no discrecionales u obligatorios : cada agencia federal está obligada a gastar el dinero. Ellos no tienen elección.
Aproximadamente el 70% de todo el gasto federal es obligatorio.
Y la cantidad de gastos obligatorios aumenta cada año a medida que se jubilan los Boomers, la segunda generación más grande en la historia de los Estados Unidos. Aproximadamente 10.000 de ellos se jubilan cada día, lo que aumenta los déficits en cientos de miles de millones al año.
Además, la única forma de cortar estos programas (a través de un proyecto de ley presentado en la Cámara y aprobado en el Senado) es básicamente un suicidio político. AARP y otros grupos de personas mayores son algunos de los grupos de cabildeo más poderosos y ricos de los EE. UU.
Si los políticos no tienen el estómago para legalizar la marihuana, un tema que la investigación de Pew considera que apoya una abrumadora mayoría de los estadounidenses , entonces ¿por qué destruirían sus propias carreras recortando los fondos para las personas mayores justo cuando la inflación aumenta?
Por lo tanto, aunque estas obligaciones no son técnicamente deuda, actúan como instrumentos de deuda en todos los demás aspectos. La factura debe ser pagada.
En el Informe Fiscal para 2022 publicado por la Casa Blanca , estimaron que en 2021 y 2022 los déficits federales serían de $3.669 Billones y $1.837 Billones respectivamente. Esto equivale al 16,7% y 7,8% del PIB (pág. 42).
Sorprendentemente, proyectan déficits sustancialmente decrecientes para la próxima década. Mientras tanto, EE. UU. avanza lentamente hacia una recesión severa (y luego probablemente una depresión) a medida que la Fed comienza su experimento de endurecimiento en 132% de Deuda Federal a PIB.
Básicamente, los déficit nunca han disminuido en una recesión, solo han aumentado: seguro de desempleo, programas de cupones para alimentos, iniciativas gubernamentales; todos impulsan al Tesoro a inyectar más dinero en la economía para estimular la demanda y amortiguar cualquier deflación.
Para colmo de males, los ingresos fiscales colapsan durante la recesión, por lo que el lado de los ingresos de la ecuación también se ve afectado negativamente. El presupuesto se estropeará.
El Bono del Tesoro de EE. UU. a 1 año ya se cotiza al 4,7 %: si tenemos que refinanciar nuestras cargas de deuda actuales a esa tasa (lo cual haremos, ya que tienen que refinanciar la deuda), el Tesoro pagará $ 1,46 billones en INTERÉS SOLO ANUAL sobre la deuda
¡Eso equivale al 40% de todos los recibos de impuestos federales en 2021!
En mi publicación Dollar Endgame 4.2 , traté de argumentar que Estados Unidos se dirige hacia un "horizonte de eventos", un punto sin retorno, donde la gravedad financiera de la deuda supermasiva es tan abrumadora que nada hacen, corto de Infinite QE, nos permitirá escapar.
La aterradora verdad es que no nos dirigimos hacia este horizonte de eventos.
Ya lo superamos.
Como señaló el brillante macroanalista Luke Gromen en varias entrevistas a finales del año pasado , si se combinan los gastos brutos de interés y los derechos, en un caso base, ya estamos en el 110 % de los ingresos fiscales.
El gasto de interés real es ahora más que el ingreso federal total. El Gobierno Federal ya está en bancarrota, el mercado aún no lo sabe.
El agujero negro de la deuda, financiado por la Reserva Federal, ahora ha atrapado a la institución de gasto más grande del mundo: el Tesoro de los Estados Unidos.
La captura profana de Money Printer y Spender es catastrófica: el ingrediente clave final para el colapso monetario.
Así es como muere el dinero.
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