Se acerca la hiperinflación- The Dollar Endgame: PARTE 5.1- "Enter the Dragon" (SEGUNDA MITAD DEL FINAL)
El final del dólar
Los verdaderos colapsos monetarios son difíciles de entender para muchos en Occidente que no han experimentado una inflación extrema. La cada vez mayor impresión de dinero parece extraña, incluso ajena. ¿Por qué la oferta monetaria debe crecer exponencialmente? ¿Por qué el Reichsbank continuó imprimiendo incluso cuando la hiperinflación se apoderó de Alemania?
Lo que no se comprende bien son los bucles de retroalimentación ocultos que habitan bajo la superficie de la economía.
El Dragón de la Inflación, una vez despertado, es casi imposible de domar.
Todo comienza con un país que camina hacia una situación de grave mala gestión fiscal; este podría ser el Imperio Romano de principios de los años 300, o el Imperio Alemán en 1916, o Estados Unidos en las décadas de 1980 y 2020.
El Estado, al luchar en una guerra, promover un estado de bienestar o combatir una recesión económica, se carga con una carga de deuda demasiado pesada para soportar.
Esto podría incluso crear ilusiones temporales de riqueza y prosperidad. Los resultados inmediatos no se sienten. Pero la trampa está tendida.
Durante los próximos años e incluso décadas, la deuda sigue creciendo. Los programas y gastos gubernamentales establecidos durante una emergencia son casi imposibles de cerrar. Los políticos están distraídos con los temas del día, y las preocupaciones sobre un atracón de préstamos pasan a un segundo plano.
Las cargas de la deuda comienzan a alcanzar una masa crítica, casi siempre justo cuando se desarrolla una agitación política. Entra en vigor la Ley de Murphy .
Luego viene una crisis.
Podría tratarse de tribus visigodas atacando los puestos fronterizos del norte, incursionando en tierras romanas. O podría ser el Asesinato del Archiduque Francisco Fernando en Sarajevo, iniciando una cadena de eventos que provocaron el inicio de la Primera Guerra Mundial.
O podría ser una pandemia global, cerrando el 30% del PIB de la noche a la mañana.
Los políticos responden como siempre lo han hecho: movilización masiva del gobierno, tanto en el sentido real como financiero, para abordar el problema. Con la promesa de que sus soluciones remediarán el problema, comienza un impulso para que el gobierno gaste masivamente para “resolver” los problemas económicos.
Van a recaudar deuda para financiar la Hacienda Pública. Pero esta vez es diferente.
Muy pocos inversores, si es que hay alguno, pujan. Ahora se enfrentan a una pregunta difícil: cómo compensar el déficit entre los ingresos del Tesoro y su enorme gasto proyectado. ¿Quién va a comprar los bonos?
Con pocos o ningún comprador legítimo para su deuda, recurren a su única otra opción: la imprenta. De cualquier manera, se crea nuevo dinero y entra en la oferta.
Esta vez es diferente. Debido a la avalancha de nueva liquidez que ingresa al sistema, se produce una inflación generalizada. Confundidos, los políticos culpan a todos ya todo MENOS la imprenta como la causa.
Los bonos comienzan a liquidarse, lo que hace que las tasas de interés suban. Con las tasas suprimidas tan bajas durante tanto tiempo, se han acumulado billones de dólares de apalancamiento en el sistema.
Nadie quiere tener instrumentos de renta fija con un rendimiento del 1 % cuando la inflación supera el 8 %. Es una operación perdedora garantizada. A medida que más y más inversionistas buscan salidas en los mercados de bonos, la liquidez se agota y la volatilidad aumenta.
El índice MOVE, una medida de la volatilidad del mercado de bonos, comienza a subir a niveles no vistos desde la crisis financiera de 2008.
La liquidez del mercado de bonos soberanos comienza a evaporarse. Los eslabones débiles del sistema, sobreapalancados varias veces con la deuda pública, como los fondos de pensiones del Reino Unido , comienzan a implosionar.
Los bancos y el Tesoro en sí no sobrevivirán a una verdadera deflación: en los EE. UU., Yellen ya se está poniendo tan inquieta que acaba de preguntar a los principales bancos si el Tesoro debería recomprar sus bonos para "garantizar la liquidez ".
A medida que aumentan los rendimientos, los costos de endeudamiento del gobierno aumentan y su capacidad para renovar su deuda se ve muy afectada. Los especuladores sobreapalancados en los mercados de vivienda, acciones y bonos comienzan a liquidar posiciones y surge un evento de desapalancamiento en toda regla.
La verdadera deflación en un entorno macro tan endeudado como el nuestro significaría tasas que se disparan por encima del 15-20 %, y un colapso en los fondos del mercado monetario, acciones, bonos y, lo peor de todo, un cierto incumplimiento del Tesoro a medida que disminuyen los ingresos por impuestos federales y aumentan los déficits. .
Se produciría una corrida bancaria. Sin la impresión de la Fed, los principales bancos ( que tienen un requisito de reserva de capital del 0% desde el 15/03/20 ), se agotarían rápidamente. La insolvencia no es el problema aquí, la liquidez lo es; y sin reservas de efectivo se produciría rápidamente una congelación del crédito interbancario y de los mercados de repos.
Para aquellos que no creen que esto sea posible, Tim Geitner, presidente de la Reserva Federal de Nueva York durante la crisis de 2008, afirmó que después de la quiebra de Lehman Brothers, estábamos “a unos días de que los cajeros automáticos no funcionaran” ( inicio vídeo a las 46:07).
A medida que la inflación aumenta, el mercado del Tesoro de $ 24 billones y los mercados de bonos corporativos de $ 15.5 billones se liquidan con fuerza. Pronto entran en caída libre cuando las liquidaciones forzadas eliminan el apalancamiento del sistema. Al igual que en 2008, los mercados crediticios comienzan a congelarse. Miles de "corporaciones zombis", empresas que se mantienen unidas solo con márgenes muy reducidos y enormes cantidades de deuda con un rendimiento cercano a cero, comienzan a incumplir. Un estudio de un analista de Deutsche sitúa la cifra en el 25% de las empresas del S&P 500.
Los Bancos Centrales responden a la crisis como siempre lo han hecho, acudiendo al rescate con la impresora de dinero, como hizo el Banco de Inglaterra cuando reinició el QE , o como el Banco de Japón inició “operaciones de compra de bonos de emergencia”.
Pero esta vez es masiva. Tienen que imprimir más que nunca a medida que TODO EL SISTEMA FINANCIERO BASADO EN DEUDA SE DESENROLLA.
Comienza QE Infinito. Se compran billones de bonos del Tesoro, MBS, bonos corporativos y ETF de bonos. La única manera de evitar que la burbuja implosione es saturando el sistema con efectivo recién impreso. Todo es puja sin límite.
El tsunami de dinero nuevo inunda el sistema y comienza un repunte desgarrador en todas las principales clases de activos. Este es el comienzo de la fase de fusión.
La Reserva Federal, en pocos meses, pasa de poseer el 30% del mercado del Tesoro, al 70% o más. El Banco de Japón ya posee el 70 % de la propiedad de ciertas emisiones de JGB, ¡y algunos bonos no se han negociado durante un número récord de días en un mercado activo!
Los Bancos Centrales se COMEN el mercado de bonos. El “Prestamista de Último Recurso” se convierte en “El Prestamista de Único Recurso”.
Otro paso hacia la hiperinflación. El Dragón sale de su guarida.
Ahora la mayoría o incluso la totalidad de las nuevas emisiones de bonos del Tesoro se compran con dinero impreso. La oferta monetaria debe aumentar junto con los déficits federales, alimentando una mayor inflación a medida que más dinero nuevo inunda el sistema.
La manguera de liquidez de la Fed ahora está directamente conectada a las venas de la economía real. La heroína del dinero gratis ahora fluye en cantidades cada vez mayores hacia Main Street.
El mismo aumento desgarrador que se vio en las acciones en 2020 y 2021 ahora se refleja en los mercados de bienes y servicios.
Los precios de los alimentos, la gasolina, la vivienda, las computadoras, los automóviles, la atención médica, los viajes y más aumentan al alza. Esto desencadena varios bucles de retroalimentación, el primero de los cuales es la espiral de salarios y precios. A medida que suben los precios de todo, cae la renta real disponible.
Se producen huelgas masivas y rotación. Los trabajadores se niegan a trabajar por salarios que no están a la altura de sus gastos. Después de mucha consternación, las empresas se ven obligadas a aumentar los salarios o sufrir paros laborales a gran escala.
Estos salarios más altos ahora significan que la empresa tiene costos más altos y, por lo tanto, debe cobrar precios más altos por los bienes. Esto se repite hasta el infinito.
El siguiente ciclo de retroalimentación es la velocidad monetaria: la cantidad de veces que se gasta un dólar para comprar bienes y servicios por unidad de tiempo. Si la velocidad del dinero aumenta, entonces se producen más transacciones entre individuos en una economía.
Cuanto más rápido gira el dólar, más artículos puede ofertar y, por lo tanto, más precios suben. El aumento de la velocidad del dinero es una característica clave de una moneda que comienza a inflarse. En naciones que experimentan hiperinflación como Venezuela, donde se suponía que la velocidad del dinero era de más de 7,000 al año , o más de 20 veces al DÍA.
A medida que los precios aumentan constantemente, las personas comienzan a aumentar sus expectativas de inflación, lo que los lleva a salir y comprar de manera preventiva antes de que los productos se vuelvan aún más caros. Esto conduce al acaparamiento y la escasez, ya que los artículos seleccionados se compran rápidamente y lo que queda se marca aún más. OTRO circuito de retroalimentación.
La inflación ahora se eleva al 25%. Los déficits del Tesoro aumentan aún más a medida que el gobierno se ve obligado a gastar más para contratar y retener a los trabajadores, y todos los rincones de la población exigen subsidios gubernamentales como una forma de aliviar las presiones de los precios.
El presupuesto del gobierno aumenta. Cualquier esperanza de que las pensiones de los trabajadores o los bancos compren la nueva deuda se desvanece ya que las tasas de interés se mantienen muy por debajo de la tasa de inflación y los salarios reales continúan cayendo. Por lo tanto, deben pedir prestado más a medida que todo el sistema se deshace.
El circuito de retroalimentación hiperinflacionario se activa, con un aumento exponencial de los préstamos del Tesoro que se corresponde con la nueva oferta monetaria a medida que la impresora se aleja.
El Dragón comienza su feroz asalto.
A medida que el dólar se devalúa, otros bancos centrales continúan imprimiendo furiosamente. Este fenómeno de estar atrapado en una espiral de deuda no es exclusivo de los Estados Unidos: prácticamente todas las economías importantes se están ahogando bajo cargas crediticias excesivas, ya que la carga de deuda promedio del G7 es del 135% del PIB.
A medida que los bancos centrales imprimen a diferentes velocidades, comienzan a producirse dislocaciones masivas en los mercados de divisas. Las naciones que imprimen más rápido y con una mayor monetización de la deuda caen más rápido que otras, pero todos los fiat caen juntos al unísono en términos reales.
El comercio global se vuelve extremadamente difícil. Las facturas comerciales, que generalmente pueden demorar varias semanas o incluso meses en liquidarse a medida que el artículo se envía a todo el mundo, se vuelven locas ya que las monedas se mueven un 20% o más entre sí en períodos cortos de tiempo. La cobertura se vuelve extremadamente difícil, ya que las primas de volatilidad aumentan y la falta de liquidez es generalizada.
En medio del caos, un grupo de naciones se une para decidir utilizar un nuevo medio monetario, este podría ser el Derecho Especial de Giro (SDR), una moneda de reserva global neutral creada por el FMI .
Podría ser un nuevo dinero basado en productos básicos, similar al antiguo dólar estadounidense vinculado al oro.
O podría ser una criptomoneda descentralizada peer-to-peer con un límite de suministro estricto y canales de pago seguros.
Sea cual sea el caso, en realidad no importa. El dólar comenzará a perder el dominio como Moneda de Reserva Mundial a medida que surja la nueva.
A medida que el viejo sistema comienza a morir, irónicamente, el dólar se dispara más alto en divisas, ya que hay una posición corta global de $ 20 billones en USD, en forma de préstamos apalancados, deuda soberana, bonos corporativos y acuerdos de repos interbancarios.
Toda esta deuda en dólares crea DEMANDA en dólares, y si los EE. UU. no imprimen lo suficientemente rápido o importan lo suficiente como para impulsar los dólares para satisfacer la demanda, los bancos y las instituciones se apresurarán al mercado de divisas para deshacerse de su moneda local a cambio de dólares.
Esto hace que DXY suba aún más, y luego obliga a más empresas a deshacerse de la moneda local para cubrir la deuda en dólares a medida que la deuda se vuelve más cara, en un círculo vicioso de retroalimentación. A esto se le llama Teoría del Milkshake del Dólar , postulada por Brent Johnson de Santiago Capital.
El mercado global de eurodólares ES apalancamiento, y como todo apalancamiento funciona, debe alimentarse con nuevos dólares o correr el riesgo de llevar a la bancarrota a quienes deben la deuda. El problema fundamental es que esta vez, no son los bancos, los fondos de cobertura o incluso los gigantes de seguros, son países enteros como Argentina, Vietnam e Indonesia.
Si la Fed no imprime para satisfacer la demanda necesaria para este mercado de eurodólares, el Dollar Milkshake absorberá casi toda la liquidez y el capital global hacia los Estados Unidos, que es un importador neto y ha perdido en gran medida su base de fabricación, mientras tanto, docenas de países en desarrollo. y las empresas manufactureras quebrarán y serán liquidadas, lo que provocará un colapso en las cadenas de suministro globales que no se ha visto desde la Segunda Guerra Mundial.
Esto obligaría a la inflación a superar el 50% a medida que colapsa la oferta de bienes.
Peor aún, ¿qué hará la Fed? TODAS sus elecciones ahora empeoran la situación.
Muchos expertos replicarán: “Incluso si tuviéramos que imprimir todo el pasivo no financiado de los EE. UU., $ 160 billones, eso es 8 veces la oferta monetaria M2 actual. ¡Así que veríamos una inflación del 700 % durante dos años y luego todo terminaría!”.
Este es un grave malentendido del problema; a medida que la Fed expande la oferta monetaria y financia los gastos del Tesoro, la inflación se dispara, obligando a AUMENTAR LA CANTIDAD QUE TOMA PRESTADA EL TESORO Y, POR LO TANTO, LA CANTIDAD QUE IMPRIME LA FED en el próximo trimestre fiscal. Por lo tanto, un aumento del 100 % en la oferta monetaria puede causar un aumento del 150 % en la inflación, y una y otra vez, hasta el infinito.
La oferta monetaria M2 aumentó un 41 % desde el 5 de marzo de 2020 y vimos un aumento realizado del 18 % en la inflación (no el IPC, que está manipulado) y un aumento del 58 % en SPY (en la parte superior). Esto fue con la mayoría del dinero impreso que realmente iba a los mercados financieros, y solo los cheques de estímulo y los pagos de transferencia fluían hacia la economía real.
Ahora los Déficits Federales están aumentando, y en el próximo ciclo de relajación, la Reserva Federal comprará la mayoría de los bonos del Tesoro.
Los próximos $10 billones que impriman, por lo tanto, podrían causar una inflación adicional que requiera otros $15 billones de impresión. Esto podría generar otros $25 billones en impresión de dinero; este ciclo continúa para siempre, como descubrió la Alemania de Weimar.
Los $ 200 billones o más que necesitan imprimir pueden multiplicarse fácilmente en los cuatrillones para cuando lleguemos allí.
El Dragón de la Inflación consume todo a su paso.
Los desembolsos netos federales actualmente rondan el 30% del PIB . Por supuesto, el gobierno tiene recibos de impuestos que podría usar para pagar los servicios, pero a medida que los precios suben, el valor real de los ingresos fiscales del gobierno cae. Al final de la hiperinflación de Weimar, los ingresos fiscales representaban menos del 1% de todo el gasto público.
Esto significa que sin el gasto del Tesoro, literalmente cesaría un tercio de toda la producción económica.
Los tenedores de deuda en dólares comienzan a deshacerse de ellos en masa por activos con utilidad y valor en el mundo real, incluso cosas simples como alimentos y gasolina.
Las personas se verán obligadas a preguntarse: ¿qué es más importante? la cantidad de acciones de Apple que tienen o su capacidad para comprar alimentos el próximo mes? La opción será clara y, a medida que se vendan, flujos masivos de dinero saldrán de la economía financiera y entrarán en la real.
Esto comienza la cascada final de dinero en el mercado que hace que los precios de todo se disparen más. La demanda de dinero crece aún más a medida que los precios suben, lo que provoca un mayor gasto del Tesoro, que debe financiarse con nuevos préstamos, que imprime la Reserva Federal. Comienza el ciclo fatal final y la oferta monetaria explota exponencialmente.
La velocidad monetaria se dispara y eventualmente empuja la inflación a miles de por ciento. Los bienes comienzan a cambiar de precio por día y luego por hora, a medida que el valor de la moneda pierde sentido.
Un nuevo dinero, probablemente una criptomoneda como Bitcoin, obtiene una adopción generalizada, convirtiéndose en el método preferido y, finalmente, en el mecanismo de pago predeterminado. El Estado sigue intentando obligar a los ciudadanos a usar su moneda, pero ya se ha roto toda confianza en el dinero. Lo único que funciona es la fuerza, pero incluso la policía, el ejército y el sistema judicial ya han perdido completamente la confianza.
El Simulacro se derrumba cuando las masas comienzan a darse cuenta de que todo el sistema financiero y la misma moneda que lo sustenta es una mentira, una ilusión, respaldada a través de derivados complejos, cargas de deuda insostenibles y dinero fácil financiado por los Bancos Centrales.
Al igual que en la Alemania de Weimar, la confianza en la moneda finalmente se derrumba cuando el público despierta a una verdad olvidada hace mucho tiempo:
No hay límite de suministro en moneda fiduciaria.
Conclusión:
Cuando se le preguntó en 1982 cuál era la palabra que podría usarse para definir el dólar, el presidente de la Fed, Paul Volcker, respondió con una sola palabra:
"Confianza."
Todos los sistemas de dinero fiduciario, liberados de las ataduras del dinero fuerte, ahora están a la deriva en un mar de ilusión, de fantasía. Los únicos apoyos fundamentales para apoyarlo son la confianza y los efectos de red de los participantes.
Estas son fuerzas poderosas, sin duda, y han hecho que ninguna moneda fiduciaria muera sin infligir un dolor severo a las masas, la mayoría de las cuales no tienen educación sobre la verdadera naturaleza de la economía y el dinero.
Pero las Naves del Estado se han adentrado en una vorágine de la que no hay retorno. Actualmente, la deuda mundial total asciende a la gigantesca suma de 300 billones de dólares, equivalente al 356 % del PIB mundial.
Esto significa que incluso con tasas de interés bajas, el gasto por intereses será más alto que el PIB; nunca podremos salir de esta trampa, como esperan muchos economistas.
Los sistemas fiduciarios exigen una deuda cada vez mayor y una impresión de dinero cada vez mayor, hasta que la ilusión se rompe y la avalancha de liquidez finalmente se libera en la economía real. Las economías financiera y real se fusionan en un crescendo final que condena a la moneda a morir, como deben hacerlo todos los decretos.
Día a día, hora a hora, se acumula el interés.
La Deuda crece.
Y se acerca el final del dólar.
~~~~~~~~~~~~~~~~
Comentarios
Publicar un comentario