Se acerca la hiperinflación: el final del dólar PARTE 3: "La máquina de dinero"
Cada vez estoy más preocupado por la cantidad de señales de advertencia que parpadean en rojo por la hiperinflación. Creo que el proceso ya ha comenzado, como expondré en este documento. Las primeras etapas de la hiperinflación comienzan lentamente y, como se trata de un proceso exponencial, la mayoría de las personas no comprenderán su verdadera magnitud hasta que sea demasiado tarde. Sé que voy a pasar por alto muchas cosas sobre esto, lo siento, pero necesito encajar todo en cuatro publicaciones sin darles a todos un tratado de 400 páginas sobre macroeconomía para leer. Counter-DDs y opiniones bienvenidas. Esto va a ser mucho más largo que un DD normal, pero prometo que la recompensa vale la pena, conocer la historia es clave para comprender dónde estamos hoy.
SERIE (Partes 1-4) TL/DR: Estamos al final de un superciclo de deuda ENORME. Este patrón de 80-100 años siempre termina en uno de dos escenarios: incumplimiento/reestructuración (deflación a la Gran Depresión) o inflación (hiperinflación en casos severos (a la República de Weimar). Estados Unidos ha estado abusando de su privilegio como Reserva Mundial. Titular de moneda para imponer su hegemonía política y económica en el Tercer Mundo, específicamente mediante la creación de una demanda artificial masiva de bonos del Tesoro/dólares estadounidenses, lo que permite a los EE . el sistema financiero mundial.
Las cargas masivas de deuda se han transferido a todo el mundo, y los soberanos están empezando a llamar nuestra atención. Los gobiernos ocultaron la crisis financiera de 2008 con deuda, pero nunca solucionaron los problemas subyacentes, asegurando que la crisis regresaría, pero con mayor ferocidad la próxima vez. El riesgo sistémico (de derivados) dentro del sistema financiero de los EE. UU. se ha acumulado hasta el punto de que el colapso es casi inevitable, y la Reserva Federal ha demostrado que hará todo lo necesario para defender las finanzas heredadas (bancos, corredores/agentes, etc.) y solvencia del gobierno, incluso a expensas de todo lo demás (el dólar estadounidense).
Prefacio:
Banca de reserva fraccionaria: La banca de reserva fraccionaria es un sistema en el que solo una fracción de los depósitos bancarios está respaldada por efectivo real disponible y disponible para retiro. Esto se hace para expandir teóricamente la economía liberando capital para préstamos.
Ciclos de deuda/crédito: un ciclo de crédito describe las fases de acceso al crédito por parte de los prestatarios. Los ciclos de crédito primero pasan por períodos en los que los fondos son relativamente fáciles de pedir prestado; estos períodos se caracterizan por tasas de interés más bajas, menores requisitos de préstamo y un aumento en la cantidad de crédito disponible, lo que estimula una expansión general de la actividad económica. Estos períodos son seguidos por una contracción en la disponibilidad de fondos.
Flexibilización cuantitativa (QE) : la flexibilización cuantitativa (QE) es una forma de política monetaria no convencional en la que un banco central compra valores a más largo plazo en el mercado abierto para aumentar la oferta monetaria y fomentar los préstamos y la inversión. La compra de estos valores agrega dinero nuevo a la economía y también sirve para reducir las tasas de interés al ofertar valores de renta fija. También amplía el balance del banco central.
Ajuste cuantitativo (QT): esto es lo contrario de QE: el banco central endurece la política al aumentar las tasas de interés a corto plazo. El aumento de las tasas de interés aumenta el costo de los préstamos y reduce efectivamente su atractivo. La política monetaria estricta se puede implementar mediante la venta de activos en el balance del banco central al mercado a través de operaciones de mercado abierto (OMO).
Reservas bancarias: Las reservas bancarias son los mínimos de efectivo que las instituciones financieras deben tener disponibles para cumplir con los requisitos del banco central . Este es dinero real que el banco debe mantener en una bóveda en el sitio o en su cuenta en el banco central. Los requisitos de reservas de efectivo están destinados a garantizar que cada banco pueda satisfacer cualquier demanda grande e inesperada de retiros.
Prólogo:
“Los mercados financieros globales caminan sobre el filo de la navaja entre el empirismo y lo que ves no es lo que piensas. El Objeto Imposible en el arte es una ilustración que destaca las limitaciones de la percepción humana y es una construcción apropiada para nuestra distopía capitalista moderna**. La característica fundamental del objeto imposible es la incertidumbre de la percepción. ¿Es factible que una cascada real fluya hacia sí misma? o un triángulo para torcerse en ambas direcciones? Los mercados financieros modernos son un juego de objetos imposibles.**
En un mundo donde los bancos centrales globales manipulan el costo del riesgo, la mecánica del descubrimiento de precios se ha desvinculado de la realidad dando como resultado expresiones paradójicas de valor que no deberían existir según la teoría del mercado eficiente. El miedo y la seguridad ahora son intercambiables en un juego de percepción especulativo y de alto riesgo. Lo que ves no es lo que existe, y lo que existe no se puede entender” - ( Artemis Capital )
Ciclos bancarios y de deuda
El sistema bancario moderno puede remontar sus orígenes a los primeros días del Renacimiento , en el norte de Italia. Allí, en prósperas ciudades comerciales como Florencia, Venecia y Génova, los comerciantes que se ocupan únicamente de las finanzas establecieron bancos (llamados bancas en italiano, de donde proviene la palabra moderna banco) que financian viajes, participan en el arbitraje y financian la construcción de barcos para comerciantes
Los bancos de ese período comerciaban casi exclusivamente con monedas de oro y plata, y cambiaban estas monedas libremente por monedas extranjeras estampadas por un rey diferente. Rápidamente se dieron cuenta de que comerciar con monedas físicas era costoso, oneroso y peligroso, ya que los ladrones solían robar vagones cargados de dinero entre pueblos.
Entonces, se les ocurrió una solución innovadora. En lugar de entregar monedas a sus clientes, pedirían que el cliente depositara su oro o plata en la bóveda del banco, que ya almacenaba el propio dinero del banco, y a cambio el banco les entregaría un billete o un recibo físico de propiedad. del oro El cliente podría entonces tomar este billete y pagar bienes o servicios reales en otro lugar en lugar de llevar las monedas.
Los bancos rápidamente vieron una laguna : nadie estaba auditando sus bóvedas y comparando cuánto oro había allí con cuántos billetes había emitido el banco. Los financieros inmediatamente comenzaron a emitir más billetes que oro en la bóveda. Este sistema funcionaría bien siempre que cada cliente tuviera confianza en su billete y creyera que el oro que respalda sus monedas estaba realmente allí.
Pero, una vez que el banco comenzó a enfrentar problemas financieros y los clientes se presentaron para canjear sus billetes por oro, comenzó inmediatamente una corrida bancaria, y muchos clientes terminaron con papeles sin valor después de que se vaciaron las bóvedas. Las autoridades crearon castigos extremos para los banqueros sorprendidos emitiendo más billetes que oro en la bóveda; en algunos lugares de la Italia medieval, se impusieron penas de muerte para los banqueros sorprendidos emitiendo demasiados billetes; en otros, el castigo era cadena perpetua.
Nuestro moderno sistema financiero se basa en los primeros antecedentes italianos. La mayoría de la gente cree que cuando deposita fondos en el banco, el dinero permanece en su cuenta. En realidad, los fondos que invierte se prestan, se vuelven a depositar y se prestan de inmediato. Esto se llama banca de reserva fraccionaria . Así, el “dinero” que ves en tu cuenta bancaria es mentira. No está realmente allí.
Analicemos cómo funciona esto. Digamos que gana $ 1000 de un cheque de pago reciente. Vas a tu banco y depositas estos fondos. Al día siguiente, el banco toma $900 (90%) del efectivo que depositó y lo presta, manteniendo el 10% en reserva en caso de que venga a retirar algo.
Este dinero se le da a la Persona #1, quien toma este préstamo y compra pintura para su casa. El vendedor que le vendió la pintura luego toma los $900 recibidos y los deposita en el banco. Luego, el banco repite el proceso, prestando el 90 % del dinero, o $810, a la Persona n.º 3, que lo gasta/invierte con la Persona n.º 4, que lo vuelve a depositar, y el proceso se repite. Aquí se visualiza:
A lo largo del camino, el banco puede tomar los mismos billetes de dólar y volver a prestarlos a través de múltiples transacciones (a la rehipoteca), y cobrar intereses sobre los préstamos que crea. Esto es esencialmente una falla de dinero casi infinita en el sistema y permite a los bancos obtener ganancias exorbitantes, como JP Morgan ganando más de $ 12B solo en el cuarto trimestre de 2020 . Sin embargo, este proceso también sirve para aumentar GRANDEMENTE el riesgo sistémico: en el ejemplo anterior, una sola transacción de $ 1000 se convierte en lo que PARECE como $ 3,439 en cuentas bancarias, pero en realidad es solo crédito, se vuelve a depositar y se vuelve a pedir prestado una y otra vez.
Aquí hay otra forma de visualizarlo :
Por lo general, la mayor parte del capital de un banco proporcionado a las empresas serán préstamos comerciales, líneas de crédito o financiamiento de empresas. Estos préstamos comerciales se pondrán a trabajar para expandir fábricas, construir nuevos productos, contratar trabajadores o crear propiedad intelectual, generalmente cosas que expanden el crecimiento económico.
Esto significa efectivamente que la gran mayoría de lo que “pensamos” como dinero, no es efectivo, sino crédito. La mayoría de los fondos en el sistema, por lo tanto, existen en forma de deuda.
Otro efecto de la banca de reserva fraccionaria es una sobrealimentación del ciclo de la deuda. Debido a que los bancos pueden prestar y volver a prestar el efectivo que se deposita, los bancos pueden crear cantidades masivas de crédito, lo que ayuda a impulsar el crecimiento económico en la etapa de auge y empeorar el declive económico en una caída.
El ciclo de la deuda es un fenómeno económico que se ha observado durante siglos: en el antiguo Israel, por ejemplo, el estado impuso un "jubileo" de la deuda cada cincuenta años (una larga vida humana) para disolver todas las deudas, liberar a las personas de la esclavitud y restaurar tierras ancestrales a los descendientes.
Hay dos ciclos principales: el ciclo "súper" a largo plazo, que dura entre 50 y 80 años (más tiempo en países con mayor esperanza de vida, por lo que la mayoría de los países desarrollados es de 80 años) y el ciclo "normal" a corto plazo, que ocurre cada 8-10 años más o menos.
El ciclo crediticio pasa por fases expansivas y contractivas. Echemos un vistazo a las cuatro fases de un ciclo de crédito típico .
Expansión: en condiciones económicas sólidas, los flujos de efectivo corporativos mejoran debido a la sólida confianza del consumidor y al aumento de los esfuerzos crediticios de las instituciones financieras. Un acceso más fácil a los mercados de capital fomenta un entorno ideal para el crecimiento empresarial y el aumento del apalancamiento financiero para las empresas.
Recesión: la recesión del ciclo crediticio generalmente se debe a una desaceleración económica o una posible recesión, lo que conduce a estándares crediticios más estrictos. Dado que la recesión crediticia a menudo está precedida por una expansión comercial máxima y un alto apalancamiento financiero, el lento crecimiento comercial y las bajas ganancias experimentadas por las empresas podrían conducir a posibles incumplimientos.
Reparación: La desaceleración del ciclo crediticio es seguida por la fase de reparación, que simplemente indica la salida de la desaceleración económica. Aquí, las empresas comienzan a concentrarse en fortalecer sus balances mediante la reducción de costos y el apalancamiento financiero.
Recuperación: En la fase de recuperación, los niveles de confianza comienzan a mejorar a medida que los balances de las empresas comienzan a verse mejor con un apalancamiento financiero relativamente bajo. Las instituciones financieras también tienden a comenzar a relajar sus estándares de préstamo.
Veamos a los Estados Unidos como ejemplo. Como puede ver a continuación , a medida que avanzamos en la fase de expansión del ciclo crediticio, las empresas se endeudan más para invertir en nuevos productos o servicios. Una vez que golpea una recesión, muchas de estas empresas se ven obligadas a desapalancarse (pagar deudas) y aquellas que no pueden desapalancarse, se declaran en bancarrota. (Tenga en cuenta que estamos MUCHO atrasados por una recesión y un pico de bancarrota)
La gran Depresión
El último superciclo de la deuda comenzó a alcanzar su punto máximo en la década de 1930 . Estados Unidos parecía estar preparado para la recuperación económica tras la caída de la bolsa de valores de 1929, hasta que una serie de pánicos bancarios en el otoño de 1930 convirtió la recuperación en el comienzo de la Gran Depresión .
Cuando comenzó la crisis, más de 8.000 bancos comerciales pertenecían al Sistema de la Reserva Federal , pero casi 16.000 no. Esos bancos no miembros operaban en un entorno similar al que existía antes de que se estableciera la Reserva Federal en 1914. Ese entorno albergaba las causas de las crisis bancarias.
Una causa fue la práctica de contar cheques en proceso de cobro como parte de las reservas de efectivo de los bancos. Estos cheques 'flotantes' se contaban en las reservas de dos bancos, en el que se depositaba el cheque y en el que se giraba el cheque. En realidad, sin embargo, el efectivo residía en un solo banco.
Los banqueros en ese momento se refirieron a las reservas compuestas por flotación como reservas ficticias (nuevamente, ¿rehipoteca alguien?). La cantidad de reservas ficticias aumentó a lo largo de la década de 1920 y alcanzó su punto máximo justo antes de la crisis financiera de 1930. Esto significó que el sistema bancario en su conjunto tenía menos reservas de efectivo (o reales) disponibles en caso de emergencia.
Otro problema fue la incapacidad de movilizar las reservas bancarias en tiempos de crisis. Los bancos no miembros mantuvieron una parte de sus reservas como efectivo en sus bóvedas y la mayor parte de sus reservas como depósitos en “bancos corresponsales” en ciudades designadas. Muchos, pero no todos, de los corresponsales finales pertenecían al Sistema de la Reserva Federal.
Esta pirámide de reservas limitó el acceso de los bancos de los países a las reservas en tiempos de crisis. Cuando un banco necesitaba efectivo, porque sus clientes entraban en pánico y retiraban fondos en masa, el banco tenía que recurrir a su corresponsal, que podría enfrentar solicitudes de muchos bancos simultáneamente o podría verse acosado por las corridas de los depositantes.
El 7 de noviembre de 1930, una de las principales subsidiarias de Caldwell (un gran conglomerado financiero que perdió millones en la especulación bursátil), el Bank of Tennessee (Nashville) cerró sus puertas. El 12 y 17 de noviembre, las filiales de Caldwell en Knoxville, Tennessee y Louisville, Kentucky también quebraron.
Las quiebras de estas instituciones desencadenaron una cascada de bancos corresponsales que obligó a decenas de bancos comerciales a suspender sus operaciones. En las comunidades donde cerraron estos bancos, los depositantes entraron en pánico y retiraron fondos en masa de otros bancos. El pánico se extendió de pueblo en pueblo. En pocas semanas, cientos de bancos suspendieron sus operaciones. Alrededor de un tercio de estas organizaciones reabrieron en unos pocos meses, pero la mayoría fueron liquidadas ( Fuente ). Las empresas que dependían de la financiación de préstamos comenzaron a colapsar y el desempleo comenzó a aumentar.
Lo que siguió fue un período prolongado de corridas bancarias y pánico que duró años. Contrariamente a la creencia común, no todas las corridas bancarias ocurrieron al mismo tiempo, algunos bancos experimentaron una o dos corridas, otros más. La Gran Depresión fue más bien una serie de pánicos que culminaron en un colapso casi total del sistema bancario y la prohibición del oro como moneda de curso legal por parte de FDR en la Orden Ejecutiva 6102 .
A raíz de la crisis, se realizaron varias reformas financieras clave. Entre ellos se encontraba la creación de la FDIC ( Corporación Federal de Seguros de Depósitos ) que fue creada en 1933 para “asegurar” los depósitos bancarios con fondos del gobierno. Se suponía que esto detendría las corridas bancarias y restauraría la confianza en el sistema. Otra reforma fue la creación de la Ley Glass-Steagall , una disposición legal clave que obligó a los bancos comerciales y de inversión a permanecer como entidades separadas.
Sin embargo, ambos con el tiempo servirían para aumentar aún más el riesgo, no para reducirlo. La FDIC, por ejemplo, aseguró $100k (posteriormente actualizado a $250K durante 2008) de depósitos bancarios. Esto supuestamente se hizo en beneficio del cliente, pero muchos pasan por alto que también benefició enormemente al banco. Cuando deposita efectivo en un banco, es un activo para usted, pero para el banco, esto es un pasivo, representa una cantidad en efectivo que tendrán que pagarle cuando lo solicite. Al asegurar el depósito, el banco obtiene esencialmente un seguro gratuito sobre sus pasivos, lo que les permite justificar tomar más apalancamiento.
La separación de bancos de Glass-Steagall fue un paso asombroso en la reforma del sistema; lamentablemente, fue derogada en 1999 por Bill Clinton bajo la Ley Gramm-Leach-Bliley (GLBA). Los bancos comerciales son donde deposita fondos, obtiene hipotecas, préstamos para pequeñas empresas y líneas de crédito personales. Los bancos de inversión son empresas que suscriben transacciones financieras, crean derivados y especulan en el mercado.
Al combinar los dos, a los bancos se les permite esencialmente apostar con el dinero de los depositantes, y si fracasan, pueden justificar con razón ante los reguladores que su colapso terminaría en una calamidad financiera para millones de depositantes de la clase trabajadora que perderían todo ya que sus cuentas se arruinarían. Estar suspendido. Por lo tanto, se vuelven "demasiado grandes para fracasar" y reciben rescates del gobierno federal, sin importar cuán imprudentes hayan sido.
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